潤(rùn)邦股份：產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)能釋放

2013-09-18 08:17:43 來源：中財(cái)網(wǎng) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

上半年業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。公司主要從事船舶相關(guān)設(shè)備，海工船舶，立體停車設(shè)備等制造。上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為8.9億元和0.8億元，分別同比增長(zhǎng)31.82%和111.65%。起重裝備成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要來源，產(chǎn)能利用率提升導(dǎo)致盈利能力提升是凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

全球造船行業(yè)企穩(wěn)在即。7 月份全球船企新接訂單為1158 萬DWT，同比增長(zhǎng)324%。1-7 月全球新接訂單合計(jì)5961 萬DWT，與2012 年同期相比增長(zhǎng)144%。7 月份散貨船(船型船廠買賣)和集裝箱船(船型船廠買賣)新接訂單分別為496.4 萬DWT 和28.9萬TEU，與去年同期相比回升345%和101%。7 月份油輪新接訂單為2.2 萬DWT，同比回升96%。

7 月份我國船舶新接訂單為562 萬DWT，環(huán)比回升79%，同比回升537%。本月中國累計(jì)完工量為396 萬DWT，同比下滑59%。盡管完工船舶總量仍處于低位可能導(dǎo)致今年船企業(yè)利潤(rùn)低點(diǎn)還未到來，船企新接訂單總量增加表明全球造船業(yè)已處于復(fù)蘇階段。

借力“烏斯坦”，進(jìn)入高端海工界。挪威烏斯坦集團(tuán)產(chǎn)品在近海工程船(船型船廠買賣)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著，其研發(fā)的X 船首享有全球盛譽(yù)。公司子公司潤(rùn)邦海洋(位置評(píng)論新聞)已與烏斯坦形成合作。借助烏斯坦的成熟設(shè)計(jì)和建造經(jīng)驗(yàn)，未來公司將領(lǐng)航國內(nèi)海工船舶制造。2013 年，公司已經(jīng)派遣海工領(lǐng)域相關(guān)人員分批到烏斯坦挪威總部進(jìn)行培訓(xùn)。全方位先進(jìn)思想和技術(shù)將協(xié)助公司在海工船舶制造領(lǐng)域華麗轉(zhuǎn)身，挺進(jìn)中高(船機(jī)庫位置)端海工市場(chǎng)，并形成突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

新建產(chǎn)能釋放，收入有望迅速提升。潤(rùn)邦海洋負(fù)責(zé)實(shí)施的募集資金投資項(xiàng)目“海洋工程(船型船廠買賣)裝備項(xiàng)目”、“重型裝備總裝基地項(xiàng)目”有望于今年9 月底完工。新建產(chǎn)能釋放將有助于公司未來公司高端產(chǎn)品投放，并形成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。我們認(rèn)為公司在海工領(lǐng)域布局已經(jīng)基本完成，既擁有了制造能力，又獲得全球領(lǐng)先設(shè)計(jì)商支持。此外，海工訂單有望在短期內(nèi)逐步增加，主要增長(zhǎng)點(diǎn)預(yù)計(jì)來自AHTS、PSV 和海洋風(fēng)電安裝平臺(tái)等。

此外，公司與卡哥特科（Cargotec）成立的合資公司正按照計(jì)劃進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，目前已完成部分廠房的建設(shè)，未來產(chǎn)能也將逐步釋放。合資公司主要產(chǎn)品為岸邊集裝箱起重機(jī)(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))（STS）、集裝箱輪胎式龍門起重機(jī)（RTG）和集裝箱軌道式龍門起重機(jī)（RMG）等，并有望在投產(chǎn)后4 年內(nèi)達(dá)到100%產(chǎn)能利用率，實(shí)現(xiàn)正常年?duì)I業(yè)收入58 億元。

投資建議：

預(yù)測(cè)公司2013—2014 年EPS 為0.5 元、0.62 元，對(duì)應(yīng)PE 為20.10 倍、16.20 倍，看好公司海工裝備收入規(guī)模快速提升，以及起重設(shè)備(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))制造產(chǎn)能利用率提升帶來盈利能力，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球貿(mào)易量不景氣，造船市場(chǎng)持續(xù)低迷，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艽欤桓蹤C(jī)訂單轉(zhuǎn)移不達(dá)預(yù)期；海洋工程業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期。

標(biāo)簽：潤(rùn)邦股份

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